法国外贸银行(natixis)分木斤师周四(2月23日)指出，鉴于法国退出欧(元)区风险日益显王见，投资者担心欧(元)区可能会再次出王见主权债务危机。　　外围成员国——希腊退出欧(元)区，或核心成员国退出(例如荷兰在|3月15日大选之后退出欧(元)区、法国在|大选之后退出欧(元)区)将引爆下一次债务危机。且很明显de是，若法国离开将会敲响欧(元)区解体丧钟。　　很明显，法国脱离欧(元)区de前景，将是巨大系统性风险，而希腊脱欧(元)区则不然。但即便如此，希腊脱离欧(元)区de可能性仍存，这可能预示着主权债务危机将再度抬头。退出单一货币联盟de风险正激起希腊非居民投资者de担忧，截至2016年9月他们持有60%de该国债务。　　希腊在|2015年预见(了)债务违约风险吗？希腊7月60亿欧(元)到期偿还债务有违约风险吗？这些市场都无法提前预知，但可知de是：虽然希腊问题有妥协可能，而法国问题却仍在|爆发边缘。　　2月20日欧(元)集团会议透露，至少而言，希腊与欧洲债务[人]意见不一致。该会议虽未受到国际货币基金组织(imf)关注，但该组织对希腊债务危机看法却会间接影响局势。　　欧(元)集团与imfde立场分歧在|于债务可持续性与重组可能、当前水平是否有减免de必要、以及强制实王见希腊改革所需措施。在|这种情况下，很难看到不同利益团体达成共识。　　虽然欧(元)区各国财长认同在|当前情况下，迅速解决分歧是不太可能de，但他们也认[为]当前需更多de结构性改革，而非[进]一步削减援助禾口减免债务。　　法国外贸银行认[为]，此种政策定位仍有待充实，但却可排除一些对第三援助方案施行二次审查de障碍。理想情况下，二次审查需要在|希腊于7月中旬履行对欧洲央行义务前完成。　　同时，欧洲政治局势也不是很好。荷兰、法国、德国都将举行大选，故因欧洲债权[人]国内政治优先权会使得希腊债务问题de讨论受限。　　何种类型de妥协将对希腊偿债能力有重要影响，对希腊银行业流动性稳定、经济可持续性复苏、以及国家政治稳定也有重大影响。基于在|这一点，该行认[为]上次欧(元)集团会议是在|正确方向上迈[进]，但希腊当局也会与欧洲债务[人]斡旋。　　总而言之，该行不认[为]希腊是可能引发风险规避de因素。债权[人]禾口债务[人]都太过于依赖援助方案，最终达不成协议，双方都有错。因此，希腊可达成de妥协是，若留在|欧(元)区应去承担不可或缺de改革；欧洲债务[人]则需同意imfde减免方案，并使希腊债务水平更加可持续。　　该行还认[为]，真正de风险在|于法国总统选举，以及美联储政策调整，这在|未来3个月将推动市场。因[为]只要法国退出欧(元)区，欧(元)区就将不复存在|。>>